Bloomberg: Как пользователи Reddit делают менеджерам бонусы

В эпоху продвижения мемов и без того щедрые награды за акции руководителей могут быть присуждены по совсем непредсказуемым причинам, не относящимся к реальным достижениям бизнеса компании.

Трудно разработать план оплаты труда руководителей, который удовлетворял бы всех, но теперь есть большая проблема, о которой корпоративным советам необходимо тщательно подумать: что, если розничные инвесторы внезапно решат, что компания на коленях, и акции взлетят до небес?

Акции производителя электромобилей класса люкс Lucid Group Inc. в последнее время падают, отчасти благодаря его популярности среди дневных трейдеров и на Reddit. После завершения слияния в июле рыночная капитализация Lucid выросла до $91 млрд. В соответствии с этим, если эти средние уровни цен на акции будут поддерживаться в течение шести месяцев, будут достигнуты целевые показатели, лежащие в основе плана акций британского генерального директора Питера Роулинсона, основанного на результатах деятельности. Эти премии за акции, которые должны были охватывать пятилетний период, в настоящее время оцениваются примерно в $880 млн.

В США стало модным награждать топ-менеджеров большим количеством акций, которые продаются, когда цена сильно возрастает в течение нескольких лет. Хотя это и спорно, теоретически это согласует оплату труда руководителей с интересами других акционеров: если акции растут, все становятся богаче.

Один очевидный риск, однако, заключается в том, что акции растут по причинам, которые не обязательно отражают мастерство топ менеджера в управлении бизнесом.

Помимо крайней надутости фондового рынка, есть еще феномен мемов-акций. Имеется в виду акции с ценами, которые кажутся оторванными от реальности, поддерживаемыми большими последователями среди розничных инвесторов. Должен ли руководитель получать бонус, потому что толпа Reddit набивается в их компанию?

Пять топ-менеджеров убыточной букмекерской конторы DraftKings Inc. в прошлом году собрали премии по акциям на сумму почти $500 млн, когда был выплачен многолетний план стимулирования (LTIP), введенный всего за несколько месяцев до этого. Акции выросли в четыре раза в 2020 году, когда черновые копии были опубликованы через SPAC. План включал три показателя — выручку, прибыль и цену акций, — но награды присуждались, если выполнялся только один из них.

Акции снизились на 50% с пика в марте 2021 года и сейчас находятся ниже уровня, на котором была заработана треть акций LTIP. Новый LTIP компании стимулирует рост выручки, а не рост цены акций.

Хотя и не совсем в том же масштабе, топ менеджер AMC Entertainment Holdings Inc. Адам Арон получил дополнительные 500 000 акций, когда акции компании, переживающей трудности, взлетели в январе и запустили компенсационный план, основанный на цене акций. Эти акции сейчас стоят около $20 млн.

Глава BlackBerry Ltd. Джон Чен получил аналогичную прибыль, когда акции канадской фирмы по кибербезопасности выросли почти в 4 раза в январе на фоне широкого распространения мемов. Три из его целевых показателей плана акций, скорее всего, были достигнуты, согласно анализу, проведенному доверенному советнику Глассу Льюису, тем самым это позволило разблокировать 3 млн акций, которые сейчас оцениваются более чем в $30 млн.

Присуждение премий “в результате экстремальной краткосрочной волатильности цен на акции иллюстрирует, как узкие цели и короткие периоды измерения могут обеспечить потенциально чрезмерную прибыль, основанную на факторах, совершенно не зависящих от менеджеров”, — сказал Гласс Льюис в июне.

Я не утверждаю, что эти руководители плохо поработали. Но это то, что сеет разочарование среди инвесторов и вызывает откат на ежегодных собраниях акционеров. Более 40% акционеров, проголосовавших выразил недовольство практикой оплаты труда руководителей BlackBerry в ходе необязательного голосования на собрании в этом году.

Стимулирование долгосрочного улучшения также подрывается, если награды выплачиваются слишком быстро. Если руководители быстро становятся слишком богатыми, зачем оставаться здесь? Чистое погашение субсидий на акции, в результате которого руководители получают меньше акций, а компания оплачивает налоги от их имени, может привести к большому налоговому счету для компании, что приведет к сокращению денежного потока в самый неподходящий момент.

Многие компании уже начали решать проблемы несоответствующих бонусов бизнесу компаний

Rivian Automotive Inc. структурировала потенциально гигантские награды за акции для генерального директора Роберта Дж.Скаринджа. Его опционы, привязанные к цене акций, не могут быть реализованы в течение следующих шести лет.

Помимо того, что Илон Маск должен был достичь различных целей по рыночной капитализации, Tesla Inc. установила вехи дохода или прибыльности для него, чтобы получить свой огромный опционы на акции “лунный выстрел». В конечном счете высокая цена акций должна быть результатом тщательного развития бизнеса, а не самоцелью. В эпоху мемов стимулирование топ менеджеров к достижению даже кажущихся амбициозными целевых показателей цен на акции — это путь к неприятностям, сообщает Bloomberg.

Читайте также: Pump на российском рынке.