Инвесторы возвращаются в развивающиеся рынки, включая Россию

Приток в паевые инвестиционные фонды облигаций развивающихся рынков поступают уже 10-ю неделю подряд, что является самым продолжительным периодом с 2017 года.

Обвал доходности облигаций в Европе и США заставляет инвесторов возвращаться на потрепанные развивающиеся рынки, подпитывая рост, несмотря на серию громких дефолтов и опасения по поводу удара пандемии по хрупким экономикам.

Частные лица и учреждения вкладывали деньги в фонды облигаций развивающихся рынков в течение 10 недель подряд, начиная с начала июля, что является самым длинным таким периодом с конца 2017 года, согласно данным EPFR Global. Основная часть денег поступила в течение трех недель, охватывающих конец августа и начало сентября, когда чистый приток достиг примерно 8 миллиардов долларов.

Облигации развивающихся рынков с рейтингом ниже инвестиционного уровня в настоящее время дают доходность около 7,6%, что ниже примерно на 11,5% от доходности в марте, но все еще на 1 процентный пункт выше их уровня до пандемии, согласно широко распространенному исследованию JPMorgan Chase & Co. 

«Развивающиеся рынки по-прежнему выглядят привлекательными и дешевыми по сравнению с развитыми рынками», — говорит Яков Арнополин, управляющий долговым портфелем развивающихся рынков Pacific Investment Management Co. “Мы вернулись к голоду урожая, такому же голоду урожая, который мы испытали до Covid-19.»

Инвесторы часто обращаются к развивающимся рынкам за более высокой доходностью в периоды роста, но они могут понести резкие потери во время спадов. Фонды развивающихся рынков впали в немилость еще до того, как был появился коронавирус, из-за падения цен на сырьевые товары и громких дефолтов Аргентины и Эквадора. Пандемия превратила изъятие средств в массовый исход, но теперь инвесторы возвращаются, потому что в США и Европе осталось мало облигаций, которые по-прежнему приносят привлекательную доходность, говорят аналитики и портфельные менеджеры.

С марта по конец июня частные лица и учреждения вывели около 53 миллиардов долларов из взаимных фондов облигаций развивающихся рынков и биржевых фондов, обеспокоенные тем, что коронавирус сильно ударит по более хрупким экономикам, вызвав волну дефолтов.

Реструктуризация долга до сих пор была ограниченной, но инвесторы возвращались медленно, отчасти потому, что они покупали другие виды долга на развитых рынках. Например, американские высокодоходные облигационные фонды с марта по июнь приняли около 33 миллиардов долларов.

Устойчивый приток средств в долговые фонды развивающихся рынков начался в июле и с тех пор медленно вырос примерно до 15 миллиардов долларов. Покупка подняла цены на облигации, снизив доходность, но облигации развивающихся рынков еще не догнали ралли на развитых рынках, которые больше всего выиграли от интервенций Центрального банка.

Некоторые предупреждают, что такая тенденция может оказаться недолгим, ссылаясь на факторы риска, начиная от торговой напряженности и заканчивая президентскими выборами в США. И большинство инвесторов все еще уклоняются от долгов, выпущенных в местных валютах, многие из которых были забиты волатильностью на валютных рынках. Но в целом доходность облигаций развивающихся рынков может снизиться еще на 0,30 процентного пункта к концу года, поскольку инвесторы продолжают покупать, говорит Эрик Оллом, стратег Citigroup.

Облигации, выпущенные странами и компаниями с инвестиционными кредитными рейтингами в развивающихся странах, уже восстановили большую часть своих потерь, но высокодоходные заемщики все еще предлагают хорошую стоимость, сказал он. Например, облигации мексиканского производителя нефти Petróleos Mexicanos под 6,84% с погашением в 2030 году принесли около 7,5% на этой неделе по сравнению с примерно 5,5% в середине февраля, согласно данным MarketAxess.

Материал подготовлен с использование материалов с сайта WSJ.